Мениджърите на фондове се отказват от милиарди такси в надпревара към дъното

Посетете нашия център за ETF, с цел да научите повече и да разгледате нашите задълбочени данни и принадлежности за съпоставяне

Мениджърите на активи пропуснаха милиарди $ такси от вложители във фондове в Съединени американски щати през предходната година, защото борсово търгуваните фондове са изяли приходите от взаимни фондове, сочи изследване. миналата година, когато междинното съответствие на разноските, претеглено по отношение на активите, се намали от 0,37 % на 0,36 %, продължавайки низходяща наклонност от няколко десетилетия.

Изследването демонстрира, че интензивно ръководените фондове от всевъзможен тип са били епицентър на изходящите потоци през последните години, защото парите бяха пренасочени към по-евтини пасивни фондове, намалявайки междинните такси. Само през последните две години пасивните фондове са привлекли повече от $1,1 трилиона чисти нови пари, до момента в който дейните фондове са изгубили съвсем $1,4 трилиона.

Въпреки това, както демонстрира ориста на Dimensional — с близо 740 милиарда $ ръководени активи, той е един от най-големите мениджъри на активи в Съединени американски щати — данните не описват цялата история. Неговите интензивно ръководени ETF се оказаха извънредно известни, въпреки и за сметка на известна канибализация на потребителската база на взаимните фондове, както демонстрира диаграмата:

В допълнение, „ данните за измеренията [в графиката на Morningstar] евентуално са да бъдем поредни във всички области “, сподели Тод Розенблут, началник на проучванията във VettaFi, консултантска компания.

„ Активните мениджъри биват привлечени в ETF и имат триумф в пространството на ETF, само че част от парите идват от техните взаимни фондове “, добави той.

Той сподели обичайно дейните мениджъри са изправени пред сложни избори, „ само че е по-добре да канибализират личния си бизнес, в сравнение с да виждат потоците в бизнеса на някой различен “.

Проблемът, изясни той, е, че с навлизането на пазара на ETF мениджърите имат да се състезава за вниманието на съветниците и вложителите с евтини артикули, основани на показатели. Резултатът е, че интензивно ръководените ETF начисляват по-ниски такси от сходни или даже идентични тактики в обвивката на взаимния фонд.

Натискът върху таксите е явен даже за група като Dimensional, чиито ETF значително са единствено нищожно по-евтини от сравнимите взаимни фондове. Този непосредствен паритет е подобен единствено тъй като през последните години той разкри няколко кръга от понижения на таксите, изключително във взаимните си фондове, съвпадащи с навлизането му в бранша на ETF.

Въпреки че широкомащабното приемане на интензивно ръководени ETF е относително скорошно (Dimensional, която доближи $100 милиарда активи на ETF през септември предходната година, навлезе на пазара едвам през ноември 2020 г.), натискът към все по-ниски такси не е нищо ново.

Morningstar означи, че търсенето на „ най-евтиното от евтиното “ е непрекъснато. Не единствено че най-евтините 10 % от всички фондове понижиха таксите си съвсем на половина през последните 15 години, само че най-евтините 20 % пасивни фондове събраха 90 % от всички входящи потоци през последните две години.

През 2023 година $428 милиарда са се влели в най-евтините 10 % от фондовете, до момента в който идващият най-евтин децил от фондове е изгубил $25 милиарда.

Изследване на Института за капиталови компании демонстрира, че до момента в който е деен ETF стартират да навлизат в приходите на взаимните фондове, множеството от вредите, нанесени на пазарния дял на взаимните фондове, идват от индексните фондове.

Фактографът на ICI за 2024 година показва, че от 2014 година до 2023 година индексираните локални взаимни фондове за акции и ETFs са получили $2,5 трилиона чисти нови парични средства и реинвестирани дивиденти, до момента в който интензивно ръководените локални взаимни фондове за акции са имали чисти изходящи потоци от $2,6 tn (включително реинвестирани дивиденти).

Анализът на Елизабет Кашнер, шеф на ETF проучвания и разбори в доставчика на данни FactSet, рисува тревожна картина за мениджърите на активи. „ Мениджърите на активи би трябвало да ръководят все по-големи пулове пари, единствено с цел да доближат доходност, най-малко от страна на обществените фондове на своя бизнес “, сподели тя.

„ Бягството на капитал от дейни към пасивни тактики напусна мениджърите на активи в затруднено състояние “, добави тя, като уточни, че даже в случай че мениджърите на активи са се пробвали да се конкурират във връзка с успеваемостта, проучванията демонстрират, че „ продуктивността е значително разочароваща и като цяло мимолетна “.

Въпреки това, както Morningstar, по този начин и FactSet откриха признаци, че натискът върху таксите може да доближи дъното си и че някои фондове даже стартират да покачват таксите. Зак Ивенс, един от създателите на отчета Morningstar, сподели, че в някои случаи това е резултат от изходящи потоци, предизвикващи автоматизирани корекции на таксите.

„ Не желая да назовавам дъното, само че мисля, че се приближаваме “, сподели Ивенс. „ Виждаме по-голямо отвращение да се конкурираме с таксите. “